Beloofd is beloofd, dus hierbij de samenvatting/analyse van de eerste twee te bespreken GARP artikelen (zie gisteren).
Allereerst Lo & Co:
What Happened To The Quants In August 2007?
By Amir E. Khandani, MIT and Andrew W. Lo, MIT and AlphaSimplex
Simpel verhaaltje dat vertelt hoe zgn 'standaard' theorietjes/beleggings'regels'/quants in augustus 2007 plotseling niet meer opgingen. Reden: er was het e.e.a. veranderd op de markt, waardoor gehanteerde beta's (maat voor de reaktie van een bepaald fonds in relatie tot de index waartoe dat fonds behoort) niet meer van waarde waren, ofwel de markt bewoog zich af van hetgeen beleggers dachten. Resultaat de strategietjes leverden plots verlies op.
Tja, 'tkan verkeren, maar volgens Lo & Co lag dat niet aan de 'quants', dus aan de strategietjes, maar aan de veranderde omstandigheden. Ja zo lust ik er nog wel een paar: de strategie is goed maar helaas de realiteit van alle dag valt tegen. Tsssss! En dat schrijft we-ten-schap-pe-lijk...
Vervolgens een ander verhaaltje:
Complexity In Financial Innovation – Sophistication In Risk Management
By Marcus Cree and Josie Palazzolo
Leuk verhaal over de gevaren van risicomaatstaven. Vooral de VAR wordt flink besproken met nadruk op de 'fat tails', dat is immers de achilleshiel van de VAR. De financiƫle ellende verschijnt pas in beeld als we beneden -(minus)3 sigma kijken (en daar kijkt niemandnaar, immers -3 sigma is ieders grens). Redenen waarom niemand het door had zijn:
Var stress testing is backward looking, not forward. Hierdoor wordt de feitelijke -aktuele- kwetsbaarheid van een portefeuille onderschat.
Dit betekent dus zoveel als de standaardkritiek op historical data analysis: in tijden van crisis is het beter het verleden te vergeten en je te concentreren op wat er NU gebeurt/gaat gebeuren.
Tot zover geen nieuws. Dit alles is in vele blogs mijnerzijds meermalen beweerd....
Een der volgende dagen meer....
Abonneren op:
Reacties posten (Atom)
Geen opmerkingen:
Een reactie posten